A Reuters, citando duas fontes familiarizadas com os assuntos financeiros internos da Anthropic, informou que a empresa prevê uma receita de aproximadamente US$ 190 a 200 bilhões em 2028. Bancos e investidores estão usando esse valor, em vez da receita atual, para calcular o múltiplo de avaliação para o IPO da empresa.

A receita anualizada (taxa de execução) mais recente da Anthropic, divulgada oficialmente, é de US$ 47 bilhões, coincidindo com o anúncio de sua rodada de financiamento Série H no final de maio. Esse valor aumentou de aproximadamente US$ 1 bilhão no final de 2024 para US$ 9 bilhões no final de 2025 e, em seguida, disparou para US$ 47 bilhões apenas nos primeiros cinco meses de 2026. A previsão de US$ 190 a 200 bilhões para 2028 representa mais de quatro vezes o valor atual.

A avaliação baseada em receitas futuras distantes não é exclusiva da Anthropic. A Cerebras Systems e a SpaceX também utilizaram projeções de receita para 2028 e 2029 antes de abrirem o capital, segundo a Reuters. É assim que os bancos lidam com um problema complexo: avaliar uma empresa que cresce extremamente rápido, mas cujas margens de lucro ainda são corroídas por custos computacionais, treinamento de modelos e recrutamento. De acordo com o Wall Street Journal, a receita real da Anthropic no segundo trimestre de 2026 atingiu US$ 10,9 bilhões, mais que o dobro da do trimestre anterior. Este também foi o primeiro trimestre em que a empresa registrou lucro operacional, embora ainda não tenha alcançado lucro líquido.

A diferença entre esse valor e a avaliação em discussão, entre US$ 2 trilhões e US$ 3 trilhões, segundo o Financial Times, é o que está levando os analistas financeiros a questioná-la. A Fortune calcula que, para justificar os múltiplos de avaliação normalmente vistos em grandes empresas do índice Nasdaq 100, a Anthropic precisa atingir lucros líquidos de aproximadamente US$ 59 a 79 bilhões anualmente. A Amazon, com uma capitalização de mercado de US$ 2,86 trilhões, gerou US$ 200,6 bilhões em receita e US$ 62,6 bilhões em lucro líquido apenas no segundo trimestre de 2026, o que a coloca na mesma faixa de valor que a Anthropic para atingir uma avaliação similar.

Patrick Corrigan, professor de direito na Universidade de Notre Dame e pesquisador de IPOs, argumenta que a questão fundamental não é a taxa de crescimento, mas sim se o preço que os investidores acabam pagando corresponde ao que a IA realmente produz na economia.

Outro fator que pesa sobre a capacidade da Anthropic de manter suas margens de lucro é o preço. O modelo Claude está atualmente com um preço cerca de 2,5 vezes maior que o do principal produto da OpenAI, enquanto os concorrentes estão reduzindo os preços continuamente, principalmente a DeepSeek, que recentemente tornou sua ferramenta de programação Harness de código aberto, e a Alibaba, que acaba de lançar o Qwen3.8-27B. A investidora Cathie Wood tem uma visão diferente, argumentando que os modelos de código aberto aumentam a demanda em laboratórios líderes como a Anthropic, em vez de corroer sua receita.

A Anthropic protocolou um pedido confidencial de abertura de capital (formulário S-1) junto à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) em 1º de junho de 2026, com Morgan Stanley, Goldman Sachs e JPMorgan atuando como coordenadores da oferta. A empresa pretende abrir seu capital neste outono (do hemisfério norte), possivelmente já em setembro ou outubro. A Anthropic não respondeu ao pedido de comentário da Reuters sobre sua previsão de receita de US$ 190 a 200 bilhões.

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